金管會近期推出各類資產管理鬆綁措施，私募信貸（Private Credit）卻似乎在管轄中卻又不在管轄中，目前政府對自然人的私募借貸管理日趨嚴格以避免熱門短片《山道猴子》的憾事發生，但是對企業的私募信貸仍未有有效的發展策略，現在中小企業與部分新創公司又面臨美國關稅政策影響，但只要參考國外的做法，也能改善現有中小企業與新創公司資金調度的問題。

「反三角合併」是一種併購方式，常見於開曼公司，由收購公司或以特殊目的公司百分之百持股之子公司與目標公司合併，該合併係以目標公司為存續公司（或反之），收購公司或特殊目的公司之百分之百持股之子公司為消滅公司（或反之）。

台灣民眾可以接受中油油價周周依照國際油價市場報價調整，但政府卻又因怕物價波動過大而有對油價訂有平穩措施希望中油可以吸收成本。在台灣，電價問題卻能常常佔據新聞版面，包含是否撥補台電1000億，是否漲電價，物價指數因電價凍漲失真，為什麼油價可以波動，電價不行呢？各位如果長住國外或是國外旅遊，大概都不常看到電費、油價的新聞，因為這些價格波動對外國先進國家就是日常，如何才能將政治經濟進入專業討論，分清楚是政治決策還是經濟決策，畢竟政治經濟常常分不開，但是在知道責任分配後才能冤有頭債有主。

近期創業圈發生重大刑事案件，我們過去投資過幾百家新創企業，非常能感同身受創業家面臨的困難。很多的改革都是在有重大契機的情況下發生的，那麼，政府能為創業家做些什麼？

2025年新年期間Deepseek爆紅，讓很多投資人與企業家發現在企業內要導入AI也慢慢變得可行且成本似乎有更下降的趨勢。過去幾年的歷史，AI的使用在大家的生活情境中最先發生的是語言翻譯、還不是很自駕的第一到三級自駕車、ChatGPT等。Google Deepmind 也類似自駕車。人工智慧等級一般定義了AGI五個等級以確保方便性的溝通，節省篇幅這邊僅簡述等級二以下的部分。 

今年（2024）第四季，台灣股市市值排進全球前十名了，企業自然開始面臨如何維持成長動能，這是台灣以技術為導向成長的企業最傷腦筋的問題之一，因為企業成長不外乎三種選擇，一是自行研發或建立（Build），二是併購或買斷技術（Buy），三是投資（Invest），其中投資包含了一般的直接投資與透過新創平台合作的企業參與新創模式（Corporate Startup Engagement，CSE），關於透過新創平台可以參考AI時代來臨，企業該如何倚靠外部創新？台灣大老闆們對第一種選擇都很孰悉，這也是台灣企業一路成長以來的路徑，但是在併購與新創投資卻仍輸國外一大截，主要原因之一是國內應該正確地將新創投資或併購的部分費用視為研發費用。因篇幅關係，本文先專注在併購與投資這一部分。

過去長期關注台灣創業投資管理與政府經濟治理議題，正好本屆諾貝爾經濟學獎得主戴倫．艾塞默魯（Daron Acemoglu）、詹姆斯．羅賓森（James A. Robinson）撰寫的《自由的窄廊》（The Narrow Corridor）、《國家為什麼會失敗》（Why Nations Fail）兩書，呼應了筆者在〈開封府的鼓〉一文提到的請願制度、陳情制度、聽證制度等廣納性制度。那麼為什麼美國這樣的國家在制度可以持續進步，能走在那自由的窄廊踉蹌的前行呢？台灣應該怎麼樣才能進步呢？簡單的結論就是─國家應該用廣納型制度透過有效運作、透明的民主制度運作，而台灣應修訂《立法院組織法》常設預算監督委員會或類似美國國會的預算撥款委員會。

筆者擔任過多家上市櫃公司董事與獨董，想必每位董事長、獨董或董事都會感受到主管機關對公司針對「強化董事會職能，提升企業永續價值」、「提高資訊透明度，促進永續經營」、「強化利害關係人溝通，營造良好互動管道」、「接軌國際規範，引導盡職治理」及「深化公司永續治理文化，提供多元化商品」等5大主軸為中心訂定出39項具體措施，並訂定公司治理評鑑多項指標，從公司經營來說，這樣的規範是希望上市櫃公司能進步也能接軌國際在公司治理上的標準。

最近遇到兩個台灣市值不小的上市櫃公司案例，很值得跟大家分享。一個公司研發費用達百億規模，一個是完全不做內部研發只透過找尋外部新創研發的成果來做應用。從經營成果可以看出來某些策略應該要調整，但是到底怎麼做才對呢？ 外部創新找尋的投資報酬率，包含對組織人才培養及策略綜效的無形投資報酬率，及投資獲利的有形財務投資報酬率。至於該如何做才對？且讓我分享我母校賓州大學華頓商學院的亞當格蘭特（Adam Grant）教授的一些觀點。

近年來，市值超過美金1 Billion（約新台幣320億）的大型企業透過投資新創公司或成立企業加速器已成為顯著趨勢，能幫助企業達成多重發展目標，包含2015年緯創成立緯創新創整合中心（IIC）、2018 年中華電信成立加速器，到 2020 年佳世達等成立企業加速器等，可見企業對於投資新創已不再是單純以財務回收為指標，而是透過投資新創公司解決本身人才以及創新的瓶頸，得以在技術以及創新方面維持產業優勢。